全球矿业绿色转型加速，环保政策趋严、金价上行、再生黄金增产三重因素共振，环保型贵金属选矿剂赛道红利持续释放，行业进入高速增长期，森合高科作为龙头充分受益。
行业需求逻辑清晰：一是政策强制替代，国内鼓励低毒无氰技术，国外氰化物禁令落地，传统剧毒药剂加速退出；二是经济效益驱动，环保产品综合成本更低、回收率更高，矿企替换意愿强烈；三是需求扩容，金价上涨推动金矿扩产，再生黄金成为新增长点，带动选矿剂需求增长。
数据显示，2023年全球贵金属选矿药剂市场575.96亿元，环保型占比仅 8.02%；预计2028年市场规模611.50亿元，环保型占比提升至14.45%，规模达 88.38亿元，中长期有望突破百亿。当前80%以上金矿仍使用氰化钠，替代空间巨大。
竞争格局优化：行业属完全竞争，但规模化企业稀缺，多数企业停留在小规模生产，森合高科以技术、产能、客户、品牌多重优势，国内份额19.15%、全球7.19%，稳居第一，在行业集中度提升过程中持续抢占份额。
公司产品兼具环保、高效、低成本优势，适配原矿、尾矿、再生金等多场景，覆盖金银选矿与有色金属浮选，成长边界持续拓宽。在赛道高景气下，公司业绩有望保持高速增长，长期价值凸显。
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